超威收入結構改善

Source : 大公報 B04 | 投資全方位 | 經紀愛股
2012-08-30

超威動力（00951）2012 財年上半年營業額達到42.1 億元（人民幣，下同），同比增長117%。2012 上半年，其股東應佔溢利達3.22 億元，同比上升95%，符合預期。盈利顯著上升主要歸因於：公司電動自行車動力電池的年產能增長34%至7500 萬個；公司上半年開展促銷活動，動力電池銷售同比增長94%至3500 萬個；電池平均售價按年同比提升了9.3%至每個118 元。由於代工比例上升，公司毛利潤率下降3 個百分點至27%。認為在行業加速整合時期，此舉是公司快速擴張市場份額而採用的合理策略。

公司在二級市場收入同比增長161%，大大高於一級市場銷量同比增長的88%。二級市場收入貢獻從去年的46.2%提升至54.5%。其原因：（1）鉛酸電池替換需求強勁增長；（2）公司為了在新的電動自行車用戶中樹立品牌形象，堅持優先供應一級市場的策略，公司在上半年大幅擴充產能後可以有能力滿足更多的二級市場需求。根據Frost & Sullivan 的數據，未來5 年鉛酸電池的需求年複合增長率達20%，其中一級市場和二級市場年複合增長分別為24%和7%。故此認為公司的收入結構正在趨於均衡，有利於公司長遠發展。

公司是目前唯一熟練掌握並大規模採用無鎘鉛酸電池多階段內化成工藝的電池製造商。公司目前已有約67%的產能使用內化成工藝，生產節能達至20%以上、節水80%以上。公司計劃於2013 年底前完成對全部生產線進行無鎘內化成工藝的改造。根據7 月1 日正式實施的《鉛蓄電池行業准入條件》，規定鎘含量高於0.002%或砷含量高於0.1%的鉛蓄電池及其含鉛零部件生產項目需於2013 年底前停止生產。預計公司可以憑藉技術優勢，明年將獲得更大的市場份額，龍頭地位進一步鞏固。

預計公司2012-2013 淨利潤預測為5.64 億元和6.90億元。維持公司「強烈買入」評級以及目標價5.70 港元，相當於公司8.4 倍的2012 財年市盈率和6.9 倍的2013 財年市盈率。

□海通國際

文章編號: 201208300020188

比亞迪未考慮退出太陽能業務

Source : HKEJ
29 Aug 2012

比亞迪（1211）未來擬增加S6等高端 汽車銷售，令集團轉型走向中高檔路線，並 希望透過新推Speed（速銳）拉動下半年銷 售增長。另外，比亞迪暫未考慮退出虧損的 太陽能業務，董事長王傳福更預告，當三年 調整期過去，比亞迪明年將開始「二次騰 飛」推動盈利增長。

本港電動的士將試行

集團上半年共售出約20萬輛汽車，但 當中僅數百輛屬電動汽車。王傳福指出，第 四季度將向深圳交付1000輛K9電動公交大 巴；而最近亦會向深圳一家出租車公司交付 500輛電動的士。

本港方面，比亞迪將向九巴提供K9型 號電動大巴試運營，第四季亦在港投入45輛 電動的士試行。

王傳福指出，未來計劃增加S6等高端 汽車銷售，轉型走中高檔路線，並希望透過 8月21日新推出具有搖控功能的Speed，拉 動下半年銷售增長，預料第四季每月銷售1 萬輛以上，相信下半年汽車銷售肯定比上半 年佳。

太陽能業務的虧損嚴重拖累比亞迪業 績，王傳福說，因歐債危機，上半年太陽能 業務蝕近6億元，但相信下半年將收窄。對 於被問到會否撤出新能源，王更顯得一臉無 奈表示，現在太陽能市場全球還是遠遠供大 於求，就是你想賣也賣不掉。他強調，將積 極研究找出處理方法。

對於比亞迪前景，券商普遍未敢樂 觀。由於集團對第三季業務預測較市場預期 差，美銀美林將比亞迪目標價下調18％，至 12.3元。同時由於汽車業務貢獻較小，該行 亦將今明兩年收入預測分別調低20％及 10％，維持其遜於大市的評級。

比亞迪股價昨天先跌後回穩，曾低見 13元，收市微升0.3％，報13.4元。

騰訊再發債籌逾５億美元

Source : HKEJ
29 Aug 2012

坐擁巨額現金的騰訊（700）再次進行 發債集資，市場消息指，騰訊擬發行為期5 年半的美元債券，集資最少5億美元。市場 人士認為，騰訊現金充裕，但大部分是人民 幣，缺乏美元外滙，今次籌集美元很可能是 謀求進一步在海外收購。

銷售文件顯示，騰訊委任高盛、德銀 及巴克萊為聯席全球協調人，定價約為美國 國庫債券再加300點子，集資最少5億美 元，擬用作一般企業用途。五年期美國國債 收益率昨日跌至0.676％的近一個月新低。

騰訊去年12月首次發行美元債券，集 資6億美元。截至6月底，騰訊持有106億元 人民幣現金及170億元人民幣定期存款。

有英資分析員指出，騰訊的人民幣存 款加上現金流足以應付內地擴張，但近日美 息便宜，籌集美元除可留作派發H股股息， 更重要是作為對外收購的外滙。近一年來， 騰訊先後收購了美國網遊商Riot Games和 Epic，以及新加坡網遊商Level up。

比亞迪半年少賺94% 或向以色列售700輛電動大巴

Source : HKEJ
28 Aug 2012

比亞迪（1211）第二季度業績錄得自 AH股上市後首次單季度虧損，上半年純利 大跌94%，太陽能產品價格下跌成為拖累業 績主因。另外，比亞迪或向以色列提供最多 700輛電動大巴，銷售額料達15億元（人民 幣．下同）。

銷售額料達15億

據國家商務部駐以色列使館經商處披 露，比亞迪與以色列公交公司DAN巴士公司 簽署試運營協議，比亞迪將提供一輛電動大 巴進行試運營，最快9月投入。以色列今次 引進的比亞迪電動大巴車長12米，在城市路 況下充電後可行駛250公里，將作為柴油巴 士的替代，今次是以色列首次引入電動大 巴。

據報，如果試運營情況良好，DAN巴 士將分批進口，預計明年購買數十輛，最終 購買量可達700輛，銷售額預計達15億元。 目前比亞迪純電動大巴K9的價錢約為210餘 萬元。比亞迪汽車銷售有限公司總經理助理 李雲飛指出，該訂單屬分批進行，並非一次 性銷售。

上市後首現季度虧損

比亞迪昨晚公布業績，上半年淨利潤 1627萬元，同比大跌94%，倘扣除首季度的 淨利潤2704萬元，即公司在第二季單季錄 得逾千萬元的虧損，是比亞迪自H股及A股 上市後第一次出現季度蝕錢。上半年比亞迪 收入225億元，無增長。

佔整體收入約一半的汽車業務，共售 出19.97萬輛車，跌近一成。由於市場需求 弱，競爭更趨激烈，即使汽車業務在季節性 因素帶動下自第二季度恢復，首三季業務表 現將與去年持平。

由於太陽能市場低迷及產品價格大 跌，上半年二次充電電池及新能源產品業務 轉盈為虧，蝕1.54億元。比亞迪預期第三季 度該業務虧損同比收窄，但仍會較大程度拖 累整體業績。比亞迪料首三季純利跌幅將介 乎75%至95%之間，賺1764萬至8818萬 元。

集團毛利率由去年上半年的13.74%下 降至12.14%，主要由於市場競爭激烈、新 能源業務及手機部件業務毛利率下跌所致。

另外，比亞迪電子（285）公布，中期 純利下跌22%，至2.61億元；銷售額70.21 億元，按年跌9.45%。因主要客戶銷售下 降、成本上升等影響，上半年毛利率由 10.42%降至8.95%。

比亞迪再發盈警難翻身

Source : AppleDaily
28 Aug 2012

【本報訊】股神愛股比亞迪（1211）昨公 佈中期業績，上半年純利大幅倒退94.09% 至1626.9萬元（人民幣．下同），若扣除 補貼，半年業績更要「見紅」。扣除首季 純利2704萬元，即次季虧損1077.1萬元。 壞消息纏身的比亞迪，昨日股價曾跌逾 3%。

扣除補貼 半年見紅 上半年業績「爆胎」，惟短期內仍「翻身 無望」。比亞迪就首三季業績發盈警，預 期1至9月份盈利將繼續按年大跌75至 95%，主因受國內外宏觀經濟形勢不明朗 影響，中國汽車市場需求預計仍然疲弱， 市場競爭更加激烈；另外首三季手機部件 及組裝業務料亦有所倒退。集團稱，儘管 因季節性因素，令第三季汽車業務表現可 較第二季度有所恢復，但仍面臨較大壓 力。

比亞迪上半年仍可錄得盈利，主因期內收 到總額約2.2億元政府補貼。公告解釋，補 貼是來自汽車及相關產品研發活動補助、 長沙汽車基礎研究基金補助及節能汽車扶 持獎勵等。若不計包括來自補貼的一次性 收益，比亞迪上半年將錄得逾2億元虧損， 營業利潤亦由盈轉虧，虧損約7189.8萬 元，相對去年錄得約3.27億元營業利潤。 比亞迪半年營業額約225.82億元，按年升 1.95%；每股盈利0.01元。期內資產負債率 升至64.12%。

比亞迪指出，上半年純利潤大幅下跌，主 因國內汽車市場需求疲軟及自主品牌市場 份額持續下降，令汽車銷量按年下跌；另 外亦由於集團主要手機客戶市場份額持續 萎縮，影響到集團旗下手機部件及組裝業 務。

本報昨「踢爆」比亞迪旗下深圳電動車發 展遠遜規劃，加上預期業績表現欠佳影 響，比亞迪股價昨跟隨大市下跌，收報 13.36港元，跌2.76%。

騰訊夥創新拓預付卡業務

Source : HKEJ
27 Aug 2012
「科網一哥」騰訊（700）頻密拓展新 業務，繼上周先後宣布染指硬件（與TCL合 作）和保險（與平保合作）後，近日再與創 業板公司中國創新支付（8083）合作，開 拓近年火熱的預付卡業務，進一步發掘其7 億QQ用戶群的商機。
創新支付CEO曹春萌接受本報訪問時表 示，公司已獲人民銀行頒發第三方支付業務 牌照，至6月底已發行104萬張預付卡，總 額逾10億元人民幣。他表示，今次主要是與 騰訊旗下的財付通（tenpay.com）合作， 利用公司的牌照優勢及騰訊的網絡資源，開 拓網上支付業務。
曹春萌笑說，由於中國的特殊國情， 平日和節日都盛行送禮，但不方便直接送 錢，此時預付卡便發揮類似禮券的作用，由 甲方購買並贈予乙方，乙方持之到特定商戶 購物消費。預付卡面額由幾百元至上萬元不 等，合作的商戶愈多，用戶消費愈方便，預 付卡也愈受歡迎。
他表示，公司除了向合作商戶收取手 續費，由於預付卡售出至實際消費之間有時 滯，期間積存的大量現金，也帶來可觀利息 收入。有指預付卡是中國貪腐盛行之下的衍 生行業，曹春萌卻不認同，「若說行賄，送 現金是最方便的，使用預付卡反而留下紀 錄。而且就算有人用菜刀殺了人，也不能說 菜刀本身有問題」。

天能動力電池二級市場增長顯著

Source : 投資理財周刊 023 | 投資理財 | 公司專訪 | By 王菁卉
2012-08-27

　天能動力（00819）過去一年除受惠行業整治、淘汰落後產能，二級（即「替換」）市場也顯示了迅猛增長。

　　動力自行車鉛酸電池市場一般分為一級和二級市場，一級是電池生產商直接將電池售予電動自行車廠商，二級市場亦即電池替換市場是通過經銷商賣給終端用家。行業龍頭天能動力今年上半年二級市場同比增長了80%，至佔集團電動自行車鉛酸電池業務由去年的57.5%升至今年的65.6%，同期一級市場銷售增長27.3%。

　　集團董事長張天任在與本刊專訪中談到︰「一輛電動自行車一般會用三至四套電池，電池壽命大概一年至一年半，到時候就要更換新電池。現在中國已經有1.3億輛電動自行車了，每年又增加2,000萬輛，隨着保有量不斷增加，二級市場將是我們未來最大增長亮點。」（見圖一）

二級市場毛利較高

　　「一、二級市場3年前毛利率是一樣的，但近年我們對一級市場有一些促銷和返利（佣金）政策，所以二級市場毛利率比一級市場大約高3至5個百分點。」

　　「我們的分銷網絡十分完善，今年上半年比去年底又增加了近160個分銷商至1,100多個。我們要盡快做滲透，二級市場很講究品牌認知度，我們的電池雖然比小品牌貴5%至10%，但小市民考慮到有8個月的免費更換保養期，如果光顧了小品牌，萬一不到幾個月它倒閉了，所有售後保養都沒有了，而且大品牌品質有保證，售後服務是小廠商比不上的。」說到品質，很多人仍詬病鉛酸電池壽命短，張天任笑說，10年前電池壽命只有6個月，現在已經長了很多。「每天充電費只要1至2元很划算，三、四綫城市甚至農村的公共交通網絡不發達，電動自行車在那裏最受歡迎。」張續指，集團上半年電池平均售價約117元（人民幣?下同），較去年稍有增長，仍在高位橫行，鉛價今年也較穩定。

小企業捱不下去

　　內地去年爆出血鉛中毒事件，國家環保部去年8月公布了全國鉛蓄電池行業排查和整治結果，有1,930間從事鉛酸電池生產的企業，只有252間獲准繼續生產，最受惠的當屬兩大龍頭天能和超威（00951），合共市佔率超過5成（見圖二）。「鉛酸電池行業准入條件收緊後，技術和環保要求提高了，小生產商很多已經到了成本臨界點。」

　　張天任透露，集團會透過自行建設和收購合併來擴大產能，自行車動力電池產能已由去年的6,500萬個，擴至現時的8,000萬個，明年可超過1億個。資本開支方面，張天任指今年上、下半年各約4億多元，明年再要花8億元，那現金流和手頭資金足夠嗎？「我們手頭有現金7.68億元，再加上銀行存款3億多元，加起來已有11億元。再者，我們不是一次過投入資金，我們還有非常健康的現金流和銀行授信，除非有很大的收購項目，否則暫時沒有融資需要。」另外，集團位於吳山和河南濮陽的舊電池回收基地將於今年和2014年投產，料可供應三分一鉛材，使用再生鉛較礦產鉛最多可便宜10%。

文章編號: 201208275316125

電視廣播半年多賺18%創新高

Source : HKEJ
23 Aug 2012
電視廣播（511）宣布中期業績，截至 今年6月底止六個月，純利按年增加18%， 創下公司上半年純利的新高；期內營業額也 較去年同期上升4%，至24.51億元，派發每 股中期息0.6元，按年大增33.33%。
電視廣播純利由去年同期的7.19億元 增加18%至8.5億元，原因之一乃由於公司 在期內，未有如往年度就海外節目發行及分 銷業務所產生的純利作稅項撥備，因而令所 得稅開支按年大減41.09%所致。
而各項業務也見收入增加，當中，香 港地面電視廣播的期內廣告收入，截至今年 6月底止6個月，便由去年同期12.06億元增 加5.7%，至12.74億元。其中，數碼電子器 材、餐飲及超級市場和商店繼續帶來強勁的 廣告收益，而奶粉廣告消費也保持低雙位數 字增長。
另外tvb.com上半年廣告收入，更按年 增長54%，有助彌補來自其他流動業務收入 下降的影響，推動今年上半年整體總收入錄 得36%增長。此外，電視廣播旗下的收費電 視業務雖然繼續錄得虧損，但也較去年同期 減少99%至19.5萬元。
不過，電視廣播成本也持續上升。公 司指出，鑑於本港正處通脹周期，故於去年 7月檢討並調整僱員的薪金及工資，令期內 成本上升。
截至今年6月底止6個月，銷售成本便 較去年同期上升6.56%至8.95億元；因此， 公司期內毛利率也較去年同期下跌1個百份 點至63.48%。不過，電視廣播現金穩健， 截至年6月底止，上半年銀行存款及現金結 餘仍達35.26億元。

天能電池產能明年擴至逾億隻

Source : 文匯報 B03 | 中國經濟 | 財金動態
2012-08-21

　香港文匯報訊　（記者 涂若奔）天能動力（0819）主席張天任昨日於傳媒午宴上表示，公司現時處於「產銷兩旺」的良好態勢，下半年將加強品牌建設並繼續擴充產能，其中電動自行車動力電池產能預計將由去年的6,500萬隻，擴充到今年全年的8,000萬隻，明年將進一步增至1.06億隻。


文章編號: 201208210050182

天能動力 拓舊電池回收

Source : AppleDaily
21 Aug 2012

電動車動力電池生產商天能動力（819）銳 意拓展廢舊電池回收再生業務，主席張天 任表示，使用再生鉛為原材料有助控制成 本，減低價格波動的風險，同時有助保障 原材料供應的穩定性，一舉多得，是未來 業務的新增長點。

可節省6.4%成本 證券投資部副總監曹雪峰補充，鉛佔總成 本64%，而使用再生鉛的成本較礦產鉛便 宜10%，故使用再生鉛可節省6.4%成本。 他續稱，以明年電動電池產能30萬噸計 算，再生鉛約佔公司的鉛需求三分之一， 意味明年成本可降低約兩個百分點，毛利 率升兩個百分點。 天能位於吳山的回收基地已於6月試產，下 月正式投產，年處理15萬噸廢舊電池及生 產10萬噸再生鉛，而另一個回收基地河南 濮陽則預計在明年投產。 上半年天能資本負債比率按年升9.72個百 分點至46.75%。 副總裁劉兆輝解釋，公司為尋找併購與擴 展機會，故先從銀行申請貸款，以致負債 比率上升，但目前仍屬健康水平。

天能或有併購行動

Source : 成報 B04 | 財經∕地產
2012-08-21


【記者曾展榮報道】天能動力（819）主席張天任昨日表示，自去年內地開展環保整治後，鉛酸電池行業出現整合趨勢，公司今年會積極尋找併購電池項目機會，下半年有機會再有併購活動。對於上半年資本負債比率按年上升9.7個百分點至46.8%水平，他指出，主要由於上半年併購較多，令銀行借貸增加所致，目前不排除若有新併購後比率會再上升，但強調暫沒有融資計劃。

他說，隨着收購項目及原有產能陸續提升，希望資本負債比率會下跌至約35%的正常水平。副總裁劉兆輝補充，公司今年資本開支預算由去年約7億元增至約10億元人民幣（下同），計劃主要用於擴大產能、消化新收購產能及建設河南新廠房投放。

對於鉛酸電池前景，張天任認為，內地電動自行車及純電動汽車電池銷售未來幾年仍受剛性需求帶動，集團不擔憂旗下鉛酸電池會遭全面替代。此外，他指出，位於浙江的吳山廢舊鉛酸電池回收廠已於今年第2季度開始試生產。該項目可年處理15萬噸廢舊電池及生產10萬噸再生鉛，目前計劃河南亦開設同樣回收工廠，預算2014年建成。

該公司早前公布上半年業務， 營業額按年增加56.5% 至38.25億元。盈利則錄得按年增長87.2%至3.76億元；每股盈利0.344元。董事會不建議派發中期息。

文章編號: 201208210290041

天能兩廠今明年投產

Source : 東方日報 B07 | 產經
2012-08-21

天能動力（00819）主席張天任表示，隨着集團在浙江及河南的廢電池回收設施在今明兩年陸續投產，將有助減輕集團的生產成本。他並指出，受惠於內地電動自行車及低速電動車對動力電池的實質需求，管理層對集團下半年的市場前景續抱樂觀看法，並且會繼續視乎行業整合的實際情況，留意不同地區的潛在購併機會。

天能日前公布的中期盈利按年增長87.2%至3.76億元人民幣，對於未有派發中期息，張天任解釋是由於要將資金用於業務的發展，並重申過去幾年，派發的全年股息金額有穩定增長。

張天任昨日指出，鉛酸動力電池市場在政府積極規範生產、電動自行車與低速電動車的實際需求帶動下，集團成功在行業中取得更大主導地位，並使產品的銷售及利潤獲得增長。

減輕鉛採購成本

他亦指隨着集團在浙江的廢電池回收設施今年投產，及規劃中在河南的同類項目在明年開始投入使用，有助減輕主要生產材料鉛採購成本。

文章編號: 201208210328259

天能動力(00819-HK)：純利上升與中央政策有關，下半年增加生產規模

Source : 財華香港
2012-08-20

天能動力董事局主席張天任表示，自從去年政府開展環保整治後不合格企業被淘汰，下游品牌生存困難，惟該公司進一步發展規模，9月份將開始電子維修項目工程，於下半年河南投資，開展電子維修工廠，該工廠生產規模1,000萬千伏安時，建成後將覆蓋河及南河北地區，維修鉛佔生產所需的原材料約六分之一，河南當地部份同業工廠關閉後政府會將空間留給公司，公司負債率會因此有所上升。

張天任預計，電動單車電池於2013年產能逾1億枝。(S/M)

文章編號: 201208205536849

騰訊新業務發力收入按季升22% 貢獻首超QQ 盈利能力未追上

Source : HKEJ
16 Aug 2012

騰訊（700）苦心部署的新業務終見發 力，第二季收入按季大升22%，至27.5億元 （人民幣．下同），帶動業績勝過市場預 期，新業務收入更首次超過第二大業務的 QQ。市場人士認為，投資者一直擔心騰訊 轉型前景，次季表現可望消除部分疑慮，但 新業務的盈利能力仍未及網遊，現階段難言 成敗。

期內營業額按季增長9.2%，至105億 元，按年增長56%。純利按季和按年增長 5.1%和32%，至31億元，略勝預期的30億 元。

主業務淡季表現放緩

第二季是內地考試季節，也是網遊的 淡季，騰訊網遊收入增長如預期般放緩至僅 4.6%，總額55.7億元。QQ遊戲同時在線用 戶按年增加17.3%，至880萬戶，按季則持 平。

總裁劉熾平指出，次季網遊放緩主要 由於學生考試，來自海外收入維持增長，集 團擬加快擴展海外網遊。騰訊上半年斥逾2 億元，收購了新加坡Level Up和美國Epic股 權。

瑞信認為，騰訊網遊收入增速雖然放 緩，但在淡季之下仍表現強勁，估計市佔率 由首季的33.7%，擴大至35.9%，前景非常 樂觀。該行上調騰訊目標價至275港元，維 持跑贏評級。

騰訊季績的焦點，在於去年以來斥近 百億元擴展的新業務，首次錄得較為可觀表 現。期內移動服務、網絡廣告和電子商務合 共錄得27.5億元營業額，按季大增22%，增 幅遠超網遊的4.6%和社區平台（QQ）的 7.8%。以總額計，三項新業務的收入已超 過開放平台的22.2億元。

期內QQ活躍賬戶增加12%至7.84億； 同時在線賬戶增加22%至1.67億。但騰訊預 期，隨手機通信普及，在線賬戶增長或放 緩。微博賬戶增加4400萬至4.69億。

去年起斥百億轉型

網遊和QQ長期以來貢獻騰訊近九成收 入，促使主席馬化騰自去年起決心轉型，把 業務擴展至手機、微博、視頻和團購等，斥 近百億元併購和設立基金，被市場視為「豪 賭」。在次季新業務增長後，網遊和QQ的 收入佔比已較去年同期下降6個百分點，至 74%。

摩根大通指出，騰訊對新業務的投資 一直受市場關注，一旦證明手機、廣告和視 頻等收入持續強勁，可望進一步釋放股價動 力。但該行認為，新業務尤其是電子商務的 成本也值得憂慮，整體盈利能力仍未及網 遊。

近日內地電商爆發激烈價格戰，京東 商城揚言三年內維持「零毛利」。騰訊次季 電商收入8.6億元，但成本高達8.4億元。劉 熾平拒評騰訊會否參戰，但強調電商業務須 維持健康的產業鏈。

遊戲用戶急升 網絡廣告增長勁 騰訊季賺31億創新高

Source : AppleDaily
16 Aug 2012

受惠現有及新遊戲用戶增加，加上網絡廣 告強勁增長，騰訊（700）第二季度純利按 季升5.1%至31億元（人民幣．下同），略 優於市場預期，更創單季盈利新高，帶動 集團上半年純利升15.9%至60.496億元， 不派息。記者：石永樂

馬化騰任主席的騰訊，上半年新遊戲用戶與網絡廣 告均錄理想增長。資料圖片

騰訊上半年收入增54.3%至201.75億元， 第二季則升56.2%至105.27億元，按季亦 增9.1%。截至6月底，集團的QQ即時通信 每月活躍賬戶增加12%至7.83億戶，按季 亦增4.2%。而最高同時在線賬戶為1.67 億，按年增22%，但按季微跌0.5%。集團 相信，由於手機使用量增加，使QQ即時通 信的使用時間更加分散於不同時段，故QQ 即時通信的最高同時在線賬戶增長率於未 來可能會放緩。

電子商貿業務成本高 期內騰訊微博的用戶人數進一步擴展，至6 月底，騰訊微博擁有4.69億註冊賬戶及 8200萬個活躍賬戶。Qzone則繼續保持其 領先社交網絡地位，於6月底其每月活躍賬 戶按年增加12%至5.98億戶，朋友網的月 活躍賬戶達2.48億戶，按年增31%。 至於騰訊揚言投入10億美元大力發展的電 子商貿業務，上季按季增13.9%至8.575億 元，佔總體收入8.1%；然而電子商務交易 業務的收入成本（主要包括銷貨成本）亦 甚高，當中第二季銷貨成本為8.36億元。 總裁劉熾平表示，電子商貿業務是長期的 投資，但未有提及有收購對象；另外集團 會加大於海外遊戲業務的投資。 他指出，儘管互聯網用戶增長已趨成熟及 經濟增長逐漸放緩，但期內網絡廣告受新 平台的貢獻，帶動次季網絡廣告收入大增 62.8%至8.79億元，由於集團旗下渠道平台 較多，預期有關收入可保持增長。 集團第二季的一般及行政開支增加37%至 18.62億元，主要由研發開支及僱員成本增 加所帶動，至6月底騰訊僱員高達2萬人， 較去年同期大增55%，期內總酬金成本更 升62.5%至35.98億元。

Google購旅遊指南出版社

Source : HKEJ
15 Aug 2012

互聯網巨擘Google宣布收購John Wiley & Sons旗下的旅遊指南出版社 Frommer's，相信是加強該公司想成為主要 網上旅遊經紀的雄心。

雙方都沒有披露交易代價。將近一年 前，Google以1.51億美元收購提供全球各市 餐廳、酒店和夜店評論的公司Zagat Survey。

Frommer's這家有55年歷史的旅遊指 南出版社所擁有雄厚的酒店和名勝數據庫， 將有助Google提供整套旅遊規劃服務，從找 尋假日旅遊目的地，以至查看酒店評論、訂 購旅行團和餐廳等。

分析員認為，Google正日益威脅一眾 公司，如評論網站Yelp和航班及酒店訂購服 務供應商TripAdvisor。

eMarketer預期，美國今年網上旅遊銷 售總額將達到1192億美元，高於去年的 1074億美元。

B. Riley & Co.分析員辛哈（Sameet Sinha）表示，Google的包羅萬有策略就是 要在旅遊上下游市場都居領導地位，該公司 想逐走可能在過去幾年間獲益的專業搜尋引 擎，方法是把內容與商業融合。

Google發言人稱，假以時日，該公司 會把從Frommer's收購得來的內容與Zagat 融合，但Google初步將繼續在網上以 Frommer's之名提供全球酒店、餐廳及名勝 評論。至於Google會否繼續出版旅遊指南則 未有置評。

Groupon收入遜預期 股價瀉逾 兩成 盈利展望審慎核心業務已放緩

Source : HKEJ
15 Aug 2012

受歐洲經濟疲弱拖累，美國網上團購 公司Groupon公布第二季收入遜於預期，且 盈利前景展望審慎，Groupon股價隨即急瀉 了近四分一。

Groupon周一表示，第二季收入上升 45%至5.683億美元，比分析員預期的5.753 億美元差。純利為2840萬美元，比去年同 期虧損1.074億美元的表現好。扣除部分成 本後，每股純利8美仙，較分析員早前估計 每股純利3美仙為佳。

Groupon稱，第三季收入將介乎5.8億 美元至6.2億美元間，分析員估計為6.074億 美元。

上市後「潛水」逾七成

Groupon股價昨天早段低見5.76美元 新低，跌幅為23.7%，之後報5.86美元。 Groupon去年11月上市後，股價比招股價下 跌逾70%。

Ascendiant Capital Markets LCC分析 員Edward Woo表示，業績顯示Groupon可 能在業務增長方面遇到困難，Groupon業務 成熟的速度比投資者預期為快，而增長率則 在減慢。他謂，當業務已經很成熟時，便難 以有增長。

Groupon當初憑着向數百萬名網上用 戶提供本地服務的大量折扣優惠，成為業務 迅速增長的公司。

由於Groupon原本的每日交易業務增 長放緩，該公司擴展業務至如消費品銷售和 零售服務。部分的新業務增長速度很快，但 它們不如原本的每日交易業務可以得到豐厚 利潤。

The Benchmark Company分析員莫蘭 （Clayton Moran）稱，Groupon擴大售賣 附折扣的消費品的業務，即Groupon Goods，來抵消核心的每日交易業務放緩的 情況，但Groupon Goods的邊際利潤較 低，令人關注；此外，Groupon的業績顯示 每日交易業務的增長潛力未必如早前人們所 估計。

歐洲市場面對困難

Groupon財務總監蔡爾德（Jason Child）表示，公司在歐洲市場遇到困難， 而公司超過一半業務是在美國以外，自公司 上季發出業績指引後，美元相對主要貨幣升 值的速度減慢，不利業績。

行政總裁梅森（Andrew Mason）稱， 歐洲的消費者在第二季減少了100美元或以 上的非必要消費。

蔡爾德指出，公司最近改革歐洲業務 的管理，並會在歐洲市場採用新科技，使消 費者覺得公司的每日交易業務貼近他們的需 要，這亦有助靠近潛在的消費者。

營業收入大減速 遜預期 Groupon「樣衰」瀉23%

Source : AppleDaily
15 Aug 2012
最後一間大型科網公司團購網站 Groupon，周一晚美股收市後公佈第二季 業績，營業收入大幅放緩，由增長89%減 慢至增長45%，僅5.68億美元（44.3億港 元），遜市場預期。Groupon瞬即被投資 者拋售，昨晚美股開市後曾勁挫23.71%。
Groupon營業收入大幅放緩至增長45%，瞬即被投 資者拋售。 法新社
增長前景惹關注的Groupon，同其他科網 公司如facebook及Zynga等股價自上市以 來均表現不濟，有專家更提出科網2.0 IPO 神話是否一場騙局的疑問。
銷售非必須品需求大降 截至6月30日，Groupon第二季純利為 2804萬美元，每股賺4美仙；經調整後每 股賺8美仙，略勝市場預測的每股賺3美 仙。公司去年同期虧損1.07億，每股虧損 35美仙。而季內營業收入增長為45%至 5.68億美元。 Groupon股價自上以來一直尋底，月初曾 低見每股6.38美元的紀錄低位，在業績公 佈後Groupon股價更急瀉至5.67美元。目 前，Groupon市值僅48億美元，只及去年 11月上市時130億美元的約三分一。早前 有報道指，Groupon為縮減成本，最終或 要步向裁員之路，大爆其銷售員不滿佣金 被削而離職。 Groupon行政總裁梅森（Andrew Mason）表示業績差主因是被歐債問題拖 累，加上網站銷售的非必須品和服務需求 大降。Groupon表示在北美境外的國際市 場，佔收入來源逾半，但受滙率波動及歐 洲市場增長放慢，按年升30.9%，差於去 年同期升59.5%。至於北美市場按年升 65.5%，並發現逾三成北美用戶用手機或 其他流動裝置交易。Groupon財務總監查 爾德（Jason Child）對來季前景審慎，預 測營業收入介乎5.8億美元至6.2億美元。
須致力開拓手機市場 事實上，其他上市大型科網公司如Zynga及 facebook等，上市時集資規模龐大，但其 後股價插水兼季度業績不濟令投資者對前 景失去信心。麥格理集團科網分析員Ben Schachter指網公司的癥結問題，是出售貨 品或服務不實在或屬次要品，如網上電影 或拆扣優惠等。這些科網公司發展速度之 快，是90年代後期始見。與此同時，科網 公司當前要務，是致力開拓手機市場的商 機。 不過，仍然有投資者對新一代科網股充滿 信心，恩頤投資首席合夥人Peter Barris表 示，創業資本家多放眼長線投資，對新興 投資如科網公司不能單純靠短期的股價升 跌作判斷。

天能（８１９）購電極板供應商七成股權後再增資，涉資４７００萬

Source : 經濟通
2012-08-15

《經濟通通訊社１５日專訊》天能動力（００８１９）公布，其附屬公司天能電池，與電極板供應商安徽中能電源及該供應商之兩位擁有人訂立投資協議，天能電池有條件地購買安徽中能電源註冊股本的７０％，現金代價為１５５０萬元（人民幣．下同）。
　　天能電池與該供應商擁有人將於緊隨完成收購事項後，按照各自於目標公司的股權比例向目標公司增資４５００萬元。因此，天能電池將向目標公司增資３１５０萬元。
　　待目標公司發出新營業執照後，天能電池將向目標公司提供約６５６０萬元的股東貸款。
　　於完成收購事項後，天能電池擁有目標公司的７０％股權，目標公司將成立公司間接非全資附屬公司。
　　目標公司主要從事生產及銷售電極板，即集團鉛酸動力電池產品的其中一種主要材料。公司表示，電極板的生產技術一直以來都是集團的核心生產技術。透過此次縱向整合擴展，能有效地擴展其電極板的產能，同時掌控原材料的質量。
　　公司認為，收購目標公司之後，集團能進一步擴大界首生產基地的生產經濟規模效應。因此，在中國鉛制電池行業整合期間，收購事項可實現協同效應以及有效的成本控制。（ｗｉ）

文章編號: 201208155562386

Groupon股價殘員工紛跳船

Source : AppleDaily
14 Aug 2012

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Groupon股價殘員工紛跳船

團購網站一哥Groupon上市至今股價勁挫 近七成，令一眾銷售員士氣大受打擊，加 上公司收緊佣金發放，員工有感前景難料 齊齊跳船。Groupon昨公佈季度業績前 夕，投資者憧憬公司業績會有驚喜，股價 昨開市後曾升8.2%。

收緊佣金發放 挫士氣 美國《華爾街日報》報道，團購網站 Groupon爆銷售員離職潮，因公司要求收 緊佣金計算及欠缺晉升機會令員工無心戀 戰，紛紛離巢。加拿大一間教育軟件公司 Top Hat連月來收到逾百名Groupon銷售員 的應徵信，該公司旗下有25名銷售員，其 中8名是由Groupon跳槽過來的。 Groupon員工達1.2萬多人，銷售員佔總人 手近45%，報道指前Groupon員工稱，早 期銷售員平均年薪達六位數，銷售額達標 者更可提早放工。不過，Groupon去年11 月掛牌前，盈利增長已見放緩，遂改革發 放佣金制度。銷售員不能像過往在每宗交 易中，賺取相約該季Groupon毛利數個百 份點的佣金。銷售員須跟隨透明度欠奉的 新佣金計算制度，並要每月超越特定的銷 售目標才可獲得，估計每月收入被削數千 美元。 另外，雖然Groupon員工持股量不多，但 見公司股價插水，由招股價20美元急挫近 七成，月初更低見每股6.38美元，員工士 氣亦受挫。Groupon為鞏固銷售團體軍 心，今年5月挖走亞馬遜前高層拉曼管理美 國業務，上周更獲晉升為全球銷售及營運 主管。 事實上，Groupon商業模式簡單但難持 久。Groupon兩大營運特色是用戶網絡廣 及產品需求量大。 然而，Groupon出售的是其他公司產品， 議價能力被降低。同時，Groupon要跟擁 有強大用戶網的Google、亞馬遜及雅虎等 科網巨擘直接競爭。 此外，Groupon銷售的產品或服務多數不 是用戶必須品，如會籍或郵輪觀光套票， Groupon需要投放資源為旗下推銷產品賣 廣告，對公司利潤構成壓力。