fb收入增長急降速 股價新低 沒提前景預測憂未來廣告收入

Source : HKEJ
28 Jul 2012

全球最大社交網站Facebook（fb）上 市後首次公布業績，營業額增長大幅放緩， 而且公司沒有提供任何前景預測，令人擔心 未來廣告收入的增長，導致股價跌至上市以 來最低水平。

最多瀉17% 潛水約四成

fb股價昨天中段最多跌17%，報22.28 美元，較5月中招股價38美元潛水41%，意 味市值由上市時的逾千億美元跌至約600億 美元。

第二季度營業額上升32%，報11.8億美 元，略高於分析員估計的11.5億美元。不 過，這是2011年第一季度，即公司首次有 公開營業額按年增長以來，增長最緩慢的一 次，且過去五季節節下跌。

計入與上市相關的股票獎勵開支後， 第二季度錄得1.57億美元的淨虧損，即每股 8美仙，而去年同期的2.4億美元淨收入，每 股11美仙。不計有關開支，公司有每股12 美仙的盈利，與市場預期相符。

Thrivent Financial for Lutherans高級 股票研究分析員埃舍沙伊（Nabil Elsheshai）表示，fb最大問題是業務表現轉 差，而且沒有提供任何令人覺得會有好轉的 前景預測。

每月活躍用戶從3月底的9.01億增至第 二季尾的9.55億，但流動裝置每月活躍用戶 增加了67%至5.43億，令fb也面對更大業務 壓力，因公司最近才開始為流動版fb推出有 限的廣告，而且儘管用戶人數增加，但美國 方面的廣告減少2%。

行政總裁朱克伯格（Mark Zuckerberg）表示，新推出的廣告服務有不 俗的成績，而公司在建立強勁流動業務方面 已沒障礙。

流動裝置打擊收費服務

財務總監埃伯斯曼（David Ebersman）承認用戶減少查看廣告，並說 流動用戶增加導致收費服務增長下降。

收費服務佔fb整體營業額16%。他說， 比起fb網站上的遊戲，用戶比較喜歡收費選 擇較少的流動裝置遊戲。

fb目前最大的挑戰是如何從數以十億 計的用戶身上賺錢，但很多人認為機會很 微。

除了流動裝置帶來的麻煩，成本上升 也是問題。fb的成本及開支按年上升近兩 倍，至19.3億美元，其中13億美元來自股票 獎勵及相關薪酬開支。

Raymond James分析員凱斯勒 （Aaron Kessler）表示，增長其實還不 錯，但fb的市盈率頗高，因此標準也被提 高，要每年增長50%是很困難的事。

營運總監桑德伯格（Sheryl Sandberg）表示，公司今年將集中推動贊 助商產品和故事。

fb業績再次證明，最近一輪上市的網 絡公司陷入困境。多家知名科網公司去年初 開始上市，例如Zynga、Groupon等，上市 時都大升，而且備受追捧，但最近幾個月投 資者熱情開始消退。

內地再降價 藥股變弱股

Source : AppleDaily

28 Jul 2012

【本報訊】中央將再降藥價，藥股無運行！內地傳媒報道，發改委即將公佈新一輪藥品減價方案，涉及品種將包括抗腫瘤藥、血液製品藥物等，據了解，此輪藥品降價幅度最大或超過20%。另外，報道亦指衞生部正討論加大抗菌藥物整治工作。
受上述消息影響，相關藥股包括生產心腦藥的中生製藥（1177）、神威藥業（2877）、四環醫藥（460）和生產抗生素的聯邦制藥（3933）與利君國際（2005），在昨日大升中仍呈現弱勢（見表）。


研加強整治抗菌藥物

此次將為內地今年第二次藥品降價。早在今年3月底，發改委便對消化類藥品等價格作出大幅調整，藥品價格平均降幅達17%。當時發改委亦發佈通知，將重點調查治療費用高的藥品，並加強藥品出廠價格監測，意味貴價藥降價還將陸續有來。
此外，《抗菌藥物臨床應用管理辦法》將於8月1日起正式實施，抗菌藥物將劃分為非限制使用級、限制使用級與特殊使用級，以控制臨床抗菌藥物的過度使用。據悉，衞生部目前正討論之前試行過程中的問題，以進一步鞏固抗菌藥物整治工作。
目前內地濫用抗菌藥情況嚴重，抗菌藥物佔全部藥物市場份額25%，銷售前十位的藥物中，有四種是抗生素。
衞生部醫院管理研究所藥事管理部主任吳永佩表示，希望能夠通過持續整治使用藥量降到國際平均水平。
京華山一研究部主管彭偉新表示，發改委連降藥價將對部份生產高端藥物的製藥股有影響，但預計生產大眾化藥物的藥股將可持續受惠內地醫療改革，投資者毋須全面睇淡醫藥股。

fb業績差 股價暴瀉17%

Source : AppleDaily
28 Jul 2012

【本報綜合報道】社交網站龍頭 facebook（ fb）上市兩個月以來負面消息不絕，該股於周四美股收市首次公佈季度業績。除毛利率顯著收窄外，公司及創辦人朱克伯格（ Mark Zuckerberg）亦未有就來季盈利及收入作出預估，令該股股價於收市後時段急挫。
fb昨日開市曾跌逾17%，報22.28美元，再創上市新低，市值兩日蒸發44億美元。事實上， fb在周四公佈業績前，股價已受主要合作夥伴網遊商 Zygna業績見紅拖累，當日收市已挫8.5%。業績公佈後，更進一步打擊業界對 fb的信心。
fb公佈截至6月底的第二季，錄得1.57億美元淨虧損，每股虧損8美仙；若扣除因 IPO的相關巨額股票補償支出，每股則賺12美仙，表現僅符合市場預期。該股去年同期有純利2.4億美元，每股賺11美仙。不過，集團的毛利率由首季53%急降至期內的43%，集團又未有公佈任何財政預測，觸發市場不滿。
期內營業額增長亦由首季的45%放緩至32%，僅得11.8億美元，為公司成立以來增長最慢的一季。其中廣告收入仍為 fb最主要收入來源，佔整體收入84%；月度活躍用戶人數則由去季9.01億微升至9.55億，當中手機用戶人數急升67%至5.43億。

拒談前景　市場 dislike

股價連日大跌，明顯反映市場關注 fb未來收入的增長動力，不過朱克伯格被分析員問及對收入前景有何看法時，亦坦承暫時沒有新意念。事實上， fb未能適應客戶轉用手機玩網上遊戲的轉變，令手機廣告增長不及用戶使用量的增幅。有分析員坦言，對朱克伯格未能表明怎樣提升 fb價值感失望。
fb表示，會繼續開發新產品，特別是流動類產品。但不會如傳聞所講，自行推出手機
。

Zynga盈轉虧 大削業績預測 與fb股價齊插水 科網熱瀕荼靡

Source : HKEJ
27 Jul 2012

在社交網站Facebook（fb）香港時間 今晨發布業績前，社交遊戲開發商Zynga昨 日大幅調低今年盈利前景，其次季業績亦遜 於市場預測，股價昨天急插40%，連帶fb亦 大跌6.2%。這令人憂慮，去年才開始吸引 股民追捧的科網股熱潮，是否已開到荼靡。

流動遊戲未能挽劣勢

去年美國再掀起互聯網股熱，Zynga是 其中一隻熱門股。但從去年12月以10美元 招股價上市後，以昨天中段3.045美元計， 已潛水近七成；fb昨天報27.5美元，較招股 價35美元跌逾兩成；另一互聯網股Groupon 亦較招股價低逾六成。

投資者憂慮Zynga的表現對fb盈利的打 擊較預期大，因為後者約15%收入源自 Zynga。

Zynga次季淨虧損2280萬美元，每股虧 損3美仙，去年同期獲利140萬美元；未計 算特殊項目，每股盈利1美仙，遠低於市場 預期的5美仙。

公司把差勁的表現歸咎於透過fb玩社 交遊戲的人數大減，故此把每股盈利預測從 23至29美仙，大劈為4至9美仙。

多虧Zynga於3月以1.8億美元收購熱門 社交遊戲「你畫我猜」（Draw Something）的開發商，每月付費玩家人數 才從350萬人增至410萬人。但該公司高層 如今承認，該款遊戲表現未符預期。

根據Appdata.com，佔Zynga次季收入 29%的社交遊戲「農場鄉村」 （Farmville），本月用戶人數降至2000萬 人，遠低於3月錄得最多的8000萬人左右。

Zynga錄得3.324億美元季度收入，不 及分析員估計的3.4412億美元。該公司承 認，流動裝置遊戲未能挽回劣勢。

Sterne Agee & Leach分析員巴蒂亞 （Arvind Bhatia）表示，Zynga次季表現儼 如災難，該公司已引入那麼多新遊戲，但扣 除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利 （EBITDA）仍持續下跌，Zynga只是「霎眼 嬌」。他指出，虛擬商品次季銷售下跌，正 是用戶感到厭倦的迹象。

用戶每日平均消費減

Zynga表示，次季每日活躍用戶增加 23%，至7200萬人，但從每名訂戶賺取的收 入下降，每名用戶每日平均訂購金額降至 4.6美仙，減少約一成。

公司行政總裁平卡斯（Mark Pincus） 說，fb最近修改規則系統，促使用戶轉玩新 遊戲，不繼續玩現有遊戲。

Zynga上月推出獨立遊戲平台 zynga.com，以降低對fb的依賴。但該平台 經過多年開發後仍是試用版，該公司高層亦 拒絕分析員想列出來自該平台收入的要求。

分析員十分不滿。BTIG分析員格林菲 爾德（Richard Greenfield）在電話會議上 尖銳地要求Zynga領導層解釋，公司高層近 數周為何仍指該公司表現將於下半年改善。

出招突圍 Zynga求生 搞網上賭 場

Source : AppleDaily
27 Jul 2012

Zynga第二季營收遠低於市場預期，但對於 這間以經營網絡遊戲為主的公司仍未算去 到世界末日的境況。因為Zynga目前仍有一 項新計劃──實錢賭博遊戲（Real-money gambling）正在發展當中。

牌照仍待批 Zynga行政總裁平卡斯指，目前賭博牌照仍 然在審批過程當中，手續上遇到一些障 礙，Zynga將在2013年上半年推出相應的 遊戲，但僅限於美國以外客戶能夠參與。 平卡斯指，「我們不得不對外宣佈一款正 在研發的產品（網上實錢賭博遊戲）。我 們會根據即將得到的牌照，投放到現時已 規範並且開放的市場內。雖然美國市場很 有吸引力，但因為條例所限，暫時未包括 在內。」不過平卡斯拒絕回應分析師對 Zynga能否得到賭博牌照的疑慮。平卡斯早 前已坦言，實錢賭博、流動平台及廣告將 會是Zynga未來增加收入的主要途徑。 分析指，Zynga進軍賭博市場，用戶數目亦 肯定會回升。不過，今次Zynga明顯是倉促 地披露發展中項目，有分析指此舉動是被 facebook（fb）迫成的，因為fb將拆賬方 式改變已令Zynga受到極大影響。故此實錢 賭博可能成為了Zynga短期內唯一的出路。

Zynga蝕錢股價冧 fb增長神話破滅 Game Over

Source : AppleDaily
27 Jul 2012

網絡遊戲生產商Zynga「成也facebook， 敗也facebook」，隨時Game Over！該公 司去年底挾facebook（fb）遊戲開發商之 名上市，不過上季轉盈為虧；Zynga不濟， fb亦大受打擊，社交網高增長神話恐怕破 滅，外界對今晨首次公佈季績的fb不表樂 觀。

雖則美股昨晚早段彈逾200點，Zynga卻低 見2.97美元，跌41%，而Zynga由上市至 今，股價已下跌逾70%。fb放榜前亦先行 腳軟，跌約7%報27.2美元。兩者市值暫蒸 發130億港元。

歸咎fb改版「趕客」 Zynga上季淨虧損2280萬美元，每股蝕3美 仙，去年同期淨利潤140萬美元。期內收入 按年增13%至3.3億美元，公司指fb版面改 動，影響現有遊戲的受歡迎程度，收入大 受打擊。 Zynga有九成收入來自fb，而fb的15%收入 來自Zynga，Zynga業績令人失望，投資者 擔心fb業績亦受影響。fb於周四美股收市 後公佈上市以來首個業績，行政總裁朱克 伯格過去多數讓其他高層面對投資者，而 他本人則多留守「幕後」，處理交易及工 程技術等問題。不過，分析認為他今次必 須出席會議，以履行其行政總裁的責任。 市場預期fb上季盈利3.028億美元，收入11 億美元，而去年同期則錄得2.4億美元盈 利。 根據AppData資料顯示，6月份頭四位的熱 門fb遊戲均由Zynga開發，其中德州撲克、 FarmVille及CityVille合共佔上季Zynga的六 成收入。不過上述三個遊戲上月的活躍用 戶均有減少，而虛擬產品銷售亦按季下跌 8%。

天價買Draw Something 另Zynga今年3月豪擲1.8億美元收購Draw Something開發商OMGPop，Draw Something曾風靡一時，可惜後勁不繼， 用戶人數驟減，Zynga收購該公司後未嘗甜 頭，遊戲熱潮便已退卻。Zynga指，新遊戲 The Ville延遲推出時間，加上對Draw Something的期望降低，今年撇除部份項 目的盈利由早前預測的每股23至29美仙， 調低至每股僅得4至9美仙。 Zynga於2011年隨着科網熱潮上市，然而 股價至今跌七成，Sterne Agee分析師 Arvind Bhatia表示，該公司的熱潮看來只 是曇花一現，該公司雖然推出很多新遊 戲，但盈利仍持續下跌。摩根士丹利為 Zynga上市時的承銷商，同時為該公司的最 大股東，持股13.84%，有市場人士戲言， 若Zynga破產，大摩可順便成為破產管理 人，再賺一筆。

只因一次性季度撇賬 26年首蝕 微軟第一滴血

Source : AppleDaily
21 Jul 2012

全球最大軟件商微軟公佈，去季錄得自 1986年上市以來首次季度虧損，金額達 4.92億美元。虧損主要受一次性撇賬拖累 所致，若撇除此因素，該公司的去季每股 盈利為67美仙，仍優於市場預期62美仙水 平，分析指在目前個人電腦銷售情況呆滯 下尚算理想。

微軟在周四美股收市後，公佈截至6月30日 止的本財年第四季業績。期內微軟收入僅 升4%至181億美元，略低於預期的182億美 元。該公司亦因按之前宣佈在期內，將計 入5年前收購的網上廣告公司aQuantive會 進行62億美元商譽減值拖累，出現4.92億 美元淨虧損，每股虧損6美仙。今次是微軟 上市26年以來首次錄得季度虧蝕。 撇除減值因素後，微軟每股盈利67美仙， 較市場預期62美仙為高。該公司期內未入 賬收益為201億美元，勝預的194億美元。 微軟股價昨在開市後曾升0.5%，報31美 元。

Windows銷售表面重挫 與此同時，微軟亦向在10月Windows 8推 出前購買載有舊Windows產品提供升級優 惠，故今季要遞延5.4億美元的Windows收 入，令季內Windows產品銷售收入重挫 13%。若撇除遞延收入，Windows季內產 品銷售收入僅跌1%。 被視為抗衡蘋果及Google的Windows 8， 將於10月26日登場，市傳微軟自家研製平 板電腦亦同步推出。而微軟Office產品銷售 季內增7.1%，受惠新Office軟件刺激需 求。 微軟本月剛發佈新Office軟件，首次對應雲 端儲存服務，微軟行政總裁鮑爾默（Steve Ballmer）形容新Office是最顯露野心的產 品。

Google核心收入急增21% 分析師Trip Chowdhry指，「考慮到宏觀環 境，微軟業績已非常理想。市場對微軟新 產品的預期很高，他們正贏回企業的信 心。」 此外，網絡搜尋器「一哥」Google第二季 業績則逆市造好，互聯網核心業務收入急 增21%，抵銷5月收購摩托羅拉手機業務的 損失。第二季純利達27.9億美元，每股盈 利8.42美元。 Google指，手機廣告業務穩步增長，季內 手機廣告客戶逾100萬，惟網上的按點擊收 廣告費（cost per click）收入續跌，按年 跌16%。Google股價前晚場外曾升穿600 美元，昨開市後曾升逾2%，高見608美 元。

騰訊代理王牌網遊料推高收入

Source : HKEJ
05 Jul 2012

騰訊（700）奪得美國大受歡迎的網絡 遊戲Call of Duty（Cod）在內地的獨家代理 權，預料可接替目前的《穿越火線》 （《穿》），成為新的王牌遊戲和收入引 擎。總裁劉熾平預期，該遊戲可在內地吸引 幾千萬玩家。市場機構亦看好騰訊此舉，料 可刺激明年營業額增長10％至15％。

Cod由美國Blizzard公司研發，是全球 最受歡迎的射擊網遊之一，有逾4千萬活躍 玩家。騰訊與Blizzard達成長期戰略合作夥 伴關係，並取得Cod內地獨家代理權，將推 出免費版本遊戲，同時透過售賣武器、道具 和技術以賺取收入。

騰訊逾半收入仍倚賴網遊，但王牌遊 戲《穿》已面世五年，玩家新鮮感不再，收 入開始放緩，市場關注網遊業務的勢頭能否 持續。摩根士丹利認為，Cod是全球歷來最 成功遊戲之一，正好可以接替《穿》，鞏固 騰訊在網遊業的領先地位。